公司小型PLC、伺服系统份额领先，受益于从动化周期苏醒、大客户曲销开辟、新兴范畴延长三沉动能；依托中大型PLC冲破&变频器放量斥地工控成漫空间；卡位人形机械人焦点施行器赛道，借力无锡财产集群劣势加快财产化落地，建立持久增加新引擎。1）行业：受益于设备更新、企业数字化转型等政策驱动，25Q1从动化市场履历持续9个季度负增加后送来小幅正增加（+2%），OEM市场（+3%）时隔三岁首年月次逆转取项目型市场铰剪差。25年以来下逛库存去化顺畅，以低空和具身智能为代表的新质出产力正完成0-1逾越，看好锂电率先苏醒，电子、半导体等下逛持续苏醒。2）公司：按照MIR数据，24年公司小型PLC/伺服系统市场份额7。6%/3。7%，别离位列内资第一/第二，根基盘安定，将来增加次要有三大驱动力：①深化大客户曲销计谋，将来无望持续贡献营收增量；②正在保守行业劣势根本上积极提拔3C电子、半导体、医疗、新能源等新兴行业市占率；③24年推出股权激励、25年实控人定增落地激发企业内正在运营潜力（刊行价23。27元/股，增发数量1658万股）。1）工控新品类：①中大型PLC：24年国内需求约80亿元，外资份额跨越90%（MIR）；公司24年中型PLC发卖冲破万万元，25H2无望推出大型PLC，持续引领国产替代；②变频器：24年国内需求约350亿元，外资份额约60%（MIR）；公司24年实现发卖收入超4500万元，同比增加近40%，PLC+变频器配套发卖，全体处理方案能力进一步提拔，无望支持25年40-50%高速增加。2）人形机械人：已发布空心杯/无框力矩电机、编码器等产物，沉点冲破焊接、分拣等场景。看好公司依托无锡财产集群、供应链协同劣势打开成长天花板。估计25-27年公司实现归母净利润2。8/3。5/4。2亿元，同比增加22。5%/24。4%/20。0%，考虑到公司小型PLC、伺服系统市场份额领先，中大型PLC+变频器冲破斥地工控成漫空间，人形机械人研发进展成功，赐与公司25年40倍PE估值，对应方针价71。25元/股，初次笼盖赐与“买入”评级。